增长飞轮已启，从财务视角透析希迪智驾的长期价值

　　随着政策加速落地、商用场景持续拓展，自动驾驶产业正迈入从技术验证走向商业兑现的关键阶段。特别是在矿山、园区物流等封闭场景，自主可控的自动驾驶方案已开始批量部署，行业商业化路径逐渐清晰。

　　在这一行业发展浪潮中，希迪智驾是国内较早同时研发自动驾驶和车路协同并融合应用的企业，凭借其“软硬一体”的技术栈与领先的系统集成能力，逐步构建起一套自我强化的增长飞轮。11月11日，希迪智驾更新招股书，距港股上市更近一步。

　　多点突破，构建高成长模型

　　在政策支持及市场刚性需求的驱动下，希迪智驾聚焦的核心业务场景均处于市场爆发期，且相对其他智能驾驶应用领域，目前封闭场景尤其是无人矿卡市场整体市场情况良好，希迪智驾作为头部公司之一，订单和客户数量快速增加，营业收入和毛利持续增长。

　　从收入表现来看，希迪智驾近年来展现出强劲的放量趋势。2022年-2024年，公司收入从3110万元增加至4.1亿元，复合年增长率高达263.1%。2025年1-6月，公司实现营业收入4.08亿元，接近2024年全年水平。2024年实现营业毛利1.01亿元，2025年1-6月实现毛利7000万元。2022年至2025年上半年，公司服务客户数量分别达到44、85､131和152家，客户数量持续增加，体现了公司强大的市场拓展和获客能力。

　　这一跨越式增长并非偶然，而是其技术转化能力持续释放、多业务板块同步放量的结果。在自动驾驶业务板块，希迪智驾的自动驾驶矿卡交付持续加速，并带动整套解决方案放量。截至2025年6月30日，希迪智驾已向客户交付414辆(套)自动驾驶矿卡。更值得关注的是，截至同日，公司已收到647辆(套)自动驾驶矿卡的指示性订单，提前锁定未来收入。同时，希迪智驾在封闭场景自动驾驶物流车解决方案的拓展也在不断加速，凭借其安全、可靠、稳定及高效等优势，已用于封闭场景园区和物流及制造枢纽，具备显著的商业化复制潜力。

　　公司基于统一的底层技术框架，不断解耦适应市场需求的产品线，除自动驾驶以外，公司在V2X和智能能感知两大领域也实现了商业化落地，公司已在中国七个国家级车联网先导区中的五个实施了V2X解决方案项目部署。2022年至2025年上半年，V2X业务累计实现营业收入1.5亿元，智能感知业务交付11185套。

　　支持其业务快速放量的根本动力，来自希迪智驾高度聚焦刚需场景的业务战略。公司业务具备典型的“场景导入—技术复制—平台扩展”结构，使其能够在每一个落地项目中不断强化算法能力、优化交付路径，提升客户黏性，最终形成可扩展、可复制、可持续的增长模型，叠加政府推动智能交通与绿色能源的双重红利，使其营收具备高度可扩展性。其高成长本质，源自对刚需市场的精准卡位与产品化能力的系统构建。

　　盈利能力改善：规模效应释放，单位经济模型优化

　　除营收高速增长外，希迪智驾的盈利质量亦同步改善，财务结构更趋健康。2022年至2024年，公司经调整后经营性净利润分别为-1.59亿元、-1.38亿元、-1.27亿元，经营性亏损持续收窄，公司收入快速增长，预计将成为极少数快速实现盈亏平衡的智能驾驶公司。

　　希迪智驾盈利能力的改善，主要得益于以下几个方面。首先，产品模块化程度持续提升。据了解，希迪智驾基于统一的技术框架下，开发了核心算法、基础软件模块、应用系统及场景解决方案等多层次的技术体系，从而能够在多个封闭场景复制其核心系统、算法平台等研发成果，降低开发成本，进一步扩大单位收入的毛利空间。其次，公司通过不断的标准化交付路径、沉淀工程管理经验，已形成可控的交付机制，有效提升项目实施效率，增强利润释放能力。这进一步强化了高毛利结构。

　　从财务表现来看，希迪智驾正从“技术投入期”逐步迈入“放量变现期”，其单位经济模型已展现出交付量提升-单项目利润率快速改善的良性发展趋势。可以预见，随着公司未来订单持续兑现以及客户拓展，希迪智驾有望实现盈利水平的持续提升，向盈利拐点加速迈进。

　　市场空间广阔：技术领先奠定增长预期锚

　　从行业视角看，自动驾驶技术的发展正重塑全球交通格局。根据灼识咨询的资料， 到2030年，全球商用车自动驾驶市场规模预计将达到16,144亿元，中国商用车自动驾驶市场规模将达到7,743亿元。细分市场方面，中国的自动驾驶矿卡解决方案行业市场规模将达到396亿元，“车路云一体化”系统市场规模将达到238亿元，轨道交通及商用车智能感知解决方案的市场规模将达到102亿元。

　　在这些赛道中，希迪智驾凭借领先的商业化布局与落地能力，完整的技术和产品覆盖，已占据战略高地。其产品已在全国多个矿区、封闭园区实现批量部署，积累了丰富的项目交付经验，形成反哺式技术进化机制，进一步优化产品组合，不断夯实公司在产品可靠性与场景泛化能力上的优势。

　　不仅如此，希迪智驾的技术模式还具备良好的“出海通用性”。公司已在中东、澳洲、东南亚等地拓展业务，涵盖新能源矿卡和复杂洞穴环境运输等场景，充分验证了其产品在国际市场的适配能力与商业可行性。未来，随着全球绿色能源与智能基建持续推进，公司有望在更多海外市场打开局面。

　　在具备核心技术、自主知识产权和场景交付经验的同时，希迪智驾也建立起了标准化、可迁移的产品体系。其可重复交付能力使得每一个成功落地项目都能转化为后续业务的增长引擎，为公司构建起长线、可持续的增长逻辑。

　　随着自动驾驶产业步入深水区，资本市场更看重企业是否具备“穿越周期”的能力。希迪智驾以技术产品化能力、场景规模化能力、财务模型优化能力，构建出一个不断强化的增长飞轮，得到了行业的高度肯定，荣获2025《财富》中国科技50强，胡润2023-2025“全球独角兽”，长城战略咨询2023、2024“GEI中国独角兽企业”，2025“GEI世界独角兽企业”等重磅奖项。在“兑现力”成为产业关键词的当下，希迪智驾凭借不断优化的财务表现与清晰的成长逻辑，成为自动驾驶领域不可忽视的一个长期价值标的，其发展值得中长期关注。